鋼材期貨價格沖高回落 鋼材現(xiàn)貨價格漲幅收窄

　　步入十月，環(huán)保政策頻頻發(fā)力，牽動著市場一眾的神經(jīng)。從邏輯上來說，限產利多螺紋，利空鐵礦。

　　限產之后，對鋼廠原料的庫存影響頗大，換言之，鋼廠會對原料的庫存水平進行調整，不會再維持之前的高庫存結構。事實也的確如此，現(xiàn)階段鋼廠外礦可用天數(shù)維持在25天的低位。再加上各地市場限產也在一步步提前實施，礦價一定程度上反映出部分限產的預期以及實際縮減的需求，普指從之前的70多美金跌至現(xiàn)在的60美金。

　　另外，現(xiàn)在鐵礦現(xiàn)貨面臨的*大的問題就是供應過剩，現(xiàn)階段礦山的供應沒有減量，更不幸的是，限產政策已蔓延至山東等腹地，港口庫存本周回升至1.35億高位，供應壓力不容小覷。我們知道今年各大礦山與國內鋼廠簽訂了許多長期協(xié)議，而四季度往往是發(fā)貨水平*高的時間段，基于此，港口高品礦的結構性庫存問題也會得到緩解。

　　從連鐵主力盤面也不難看出，現(xiàn)貨供應與需求壓力之大，雖說黑色系近期有反彈態(tài)勢，但港口現(xiàn)貨及內礦價格幾無跟進，可見市場反饋仍較為悲觀。

　　往年到冬季的時候，鋼廠普遍存在冬儲的行為，鐵礦的庫存水平可能就會提高到27-30天左右，補庫會帶來一波價格的上漲。但今年由于港口的巨大庫存和限產預期擺在那，所以鋼廠鐵礦的庫存預計會維持在一個偏低的水平。同時，取暖季限產的時間跨度確實很長，現(xiàn)在又有提前，部分從10月中旬開始一直要延續(xù)到明年的3月份。在短期生產水平無法大幅提升的基礎上，鋼廠會更傾向于維持低庫存。

　　目前看空鐵礦確實是有邏輯支撐的，庫存確實很大，總體上也不像今年6月份時，因為高品資源稀缺，結構性庫存的矛盾支撐價格上漲。

　　而后續(xù)走勢的話，在明年開春以后，鋼廠取暖季限產結束，鋼廠產量的增加會帶動對鐵礦的需求。并且，到時大概率會有一波補庫的預期，再疊加年初是澳洲供應量偏低的一個時間段，多方因素疊加之下，鐵礦或將形成相對偏強的格局。