國慶節(jié)后庫存壓力輕 鋼材價格有延后修復需要

一．取暖季2+26限產政策

2017年3月，環(huán)境保護部會同京津冀及周邊地區(qū)大氣污染防治協(xié)作小組及有關單位制定《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》，以改善區(qū)域環(huán)境空氣質量為核心，以減少重污染天氣為重點，多措并舉強化冬季大氣污染防治，全面降低區(qū)域污染排放負荷。實施范圍包括北京市，天津市，河北省石家莊、唐山、廊坊、保定、滄州、衡水、邢臺、邯鄲市，山西省太原、陽泉、長治、晉城市，山東省濟南、淄博、濟寧、德州、聊城、濱州、菏澤市，河南省鄭州、開封、安陽、鶴壁、新鄉(xiāng)、焦作、濮陽市（以下簡稱“2+26”城市）。

實施工業(yè)企業(yè)采暖季錯峰生產。水泥（含粉磨站）、鑄造（不含電爐、天然氣爐）、磚瓦窯等行業(yè)，除承擔居民供暖、協(xié)同處置城市垃圾和危險廢物等保民生任務外，采暖季全部實施錯峰生產。承擔保民生任務的，要根據(jù)承擔任務核定*大允許生產負荷，9月底前報地市級政府備案。10月底前，燃煤發(fā)電機組（含自備電廠）未達到超低排放的全部停產。

重點城市加大鋼鐵企業(yè)限產力度。各地實施鋼鐵企業(yè)分類管理，按照污染排放績效水平，制定錯峰限停產方案。石家莊、唐山、邯鄲、安陽等重點城市，采暖季鋼鐵產能限產50%，以高爐生產能力計，采用企業(yè)實際用電量核實。

后2+26城市陸續(xù)出臺文件細則，除要求鋼鐵、焦化錯峰生產之外，還需嚴格控制建筑揚塵污染。采暖季期間，城市建成區(qū)內基本停止各類建設工程土石方作業(yè)、房屋拆遷（拆除）施工，停止道路工程、水利工程等土石方作業(yè)。

二．取暖季2+26限產政策對供需端影響的爭論

限產是把雙刃劍，不僅對供給端有影響，同時也對工地、制造業(yè)等需求端也有限制，一時之間鋼鐵業(yè)內外對于到底供給端收縮影響大于需求端收縮力度，還是需求端收縮力度大于供給端收縮力度的爭論不絕于耳。

根據(jù)Mysteel*階段(2017年8月-9月27日)調研情況來看,受政策影響8月份前受影響建筑鋼材需求量明顯小于供應量，8至9月份受影響需求量明顯大于供應量，9月下旬受影響供需量均有所減少。

供給端調研結果顯示累計影響建筑鋼材產量約287萬噸，均為環(huán)保因素影響（截止27日仍受影響產量為0.64萬噸/天）。其中河南和山西地區(qū)去年至今累計影響產量較多，約214萬噸，占主要部分。剔除前期停產限產情況，8-9月份累計影響的產量約為75萬噸。需求端調研結果調研顯示8-9月建筑鋼材消費量減少約170萬噸，這些地區(qū)（城市）依次是：杭州、成都、海南、烏魯木齊、濟南、合肥等（截止27日仍受影響消費量為0.6萬噸/天）。

三．建筑鋼材國慶節(jié)前的產銷情況

截止9月28日，全國主要建筑鋼材鋼企實際產量和銷售量5日均線分別為72.29萬噸和73.91萬噸，差值為3.31萬噸，周環(huán)比由正轉負。鋼廠產量周環(huán)比小幅攀升，但節(jié)前鋼廠銷售力度較強，出貨量增加明顯，在此情況下，鋼廠庫存壓力明顯減輕，其中線盤鋼廠庫存年環(huán)比下降12.96%，螺紋鋼鋼廠庫存年環(huán)比下降25.42%。

圖1.全國主要建筑鋼材鋼企實際產量與銷售量情況

數(shù)據(jù)來源：Mysteel建材出庫監(jiān)測項目組

四．建筑鋼材國慶節(jié)前的市場成交情況

截至9月28日，建筑鋼材投放量與貿易商市場成交量5日均線值分別為61.68萬噸和66.32萬噸，差值為4.64，周環(huán)比由正轉負。由于國慶節(jié)前工程直供量增加，而貿易商銷售量也較好，整體需求量明顯釋放，社會庫存量有所下降，其中線盤社會庫存年環(huán)比微增7.53%，螺紋鋼鋼廠庫存年環(huán)比微增2.04%。

圖2.建筑鋼材投放量與市場成交量情況

數(shù)據(jù)來源：Mysteel建材出庫監(jiān)測項目組

五．建筑鋼材節(jié)前價量背離  雙限預期提前釋放

圖3.建筑鋼材價量配比情況

數(shù)據(jù)來源：Mysteel建材出庫監(jiān)測項目組

國慶節(jié)前整體需求大幅釋放，但截止9月28日全國螺紋鋼均價較上周仍下跌33元/噸，其中不乏對后期限產限工令造成供需雙收縮預期的原因，建筑鋼材廠商心態(tài)均較為謹慎，節(jié)前以消化庫存降低節(jié)后風險操作為主。就價量配比模型來看，綜合建筑鋼材日產和市場投放以及貿易商成交量，節(jié)前對于雙限收縮的擔憂情緒得到一定程度的提前釋放，預計國慶節(jié)后雙庫壓力較輕，價格有延后修復的需要。