中鋼協(xié)再發(fā)聲論鋼價(jià)走勢(shì) 穩(wěn)定價(jià)格而非壓利潤(rùn)

　　8月22 日下午發(fā)布7月份鋼材市場(chǎng)分析，對(duì)于后續(xù)的市場(chǎng)行情提出了“鋼價(jià)難以大幅上漲，將呈波動(dòng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)”的判斷。該機(jī)構(gòu)主要觀點(diǎn)如下：

　　基本面支撐較弱 ，鐵礦石炒作成近期監(jiān)管重點(diǎn)。國內(nèi)鐵礦石港口庫存量達(dá)1.36 億噸，處于歷史高位。截至8月18 日，CIOPI進(jìn)口鐵礦石價(jià)格升至74.98 美元/噸，漲幅大幅超過同期鋼價(jià) ，機(jī)構(gòu)囤貨炒作可能是重要原因。中鋼協(xié)明確提出“鐵礦石價(jià)格高位波動(dòng)，不利于鋼企業(yè)降本增效”。8月9日中鋼協(xié)會(huì)議中也提到 ，鐵礦石的高價(jià)格有市場(chǎng)炒作成分，后續(xù)監(jiān)管將趨嚴(yán)。此外，2016年鐵礦石進(jìn)口量達(dá)10.2億噸，價(jià)格的過快上漲也會(huì)使得供給側(cè)改革帶來的鋼廠盈利部分流向國外鐵礦石開采商，影響改革的整體成效。

　　PPI 同比增速維持高位，鋼價(jià)過快上漲增加中游成本。7月鋼鐵行業(yè)PPI 環(huán)比增長(zhǎng)2.7% ，單月同比增速高達(dá)27.5 %，處于歷史高位。鋼鐵作為基礎(chǔ)材料，價(jià)格的快速增長(zhǎng)會(huì)對(duì)下游需求較大的建筑、汽車等行業(yè)構(gòu)成較大的成本壓力，使得我國中游制造業(yè)的盈利能力和競(jìng)爭(zhēng)減弱，增加供給側(cè)改革成本。

　　穩(wěn)價(jià)格而非壓利潤(rùn) ，鋼鐵行業(yè)高盈利持續(xù)時(shí)間將超預(yù)期。雖然中鋼協(xié)提出了關(guān)注“鋼材價(jià)格上漲過快”問題，但該就夠認(rèn)為這是意在維持鋼鐵行業(yè)的平穩(wěn)運(yùn)，而并非打壓鋼鐵行業(yè)的高利潤(rùn)。7月全國金融工作會(huì)議提出把降低實(shí)體行業(yè)杠率做為重中之。目前鋼鐵行業(yè)杠桿率達(dá)到70% ，在各制造行業(yè)中*高 ，負(fù)債規(guī)模高達(dá)40000億元，去杠桿需求較為迫切，根據(jù)測(cè)算，行業(yè)6月份利潤(rùn)總額為248.1 億元，假設(shè)該利潤(rùn)能夠延續(xù)，則預(yù)計(jì)行業(yè)2017 年利潤(rùn)總額為2789.8 億元。假設(shè)行業(yè)負(fù)債規(guī)模不變，則 2019年能夠?qū)①Y產(chǎn)負(fù)債率降低到60% 以下。因此，當(dāng)前行業(yè)的高盈利在未來仍具有較強(qiáng)可持續(xù)性。

　　行業(yè)高景格局不變，鋼鐵板塊值得積極布局。8 月22 日黑色系期貨夜盤大跌，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為這是市場(chǎng)對(duì)于近期政策持續(xù)給黑色系產(chǎn)品降溫的合理反映。從整個(gè)行業(yè)的盈利趨勢(shì)來講，決定行業(yè)景氣度的核心因素仍然是供求關(guān)系。在鋼鐵行業(yè)下半年供需緊平衡格局不變的環(huán)境之下，鋼材價(jià)格的波動(dòng)更多的是對(duì)于市場(chǎng)情緒的擾動(dòng)，對(duì)于企業(yè)盈利不構(gòu)成實(shí)質(zhì)影響。方正證券在前期的報(bào)告中提出，“行業(yè)盈利創(chuàng)新高概率較大，且盈利見頂回落的信號(hào)遠(yuǎn)未出現(xiàn)，宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期仍較為樂觀，只要大盤不發(fā)生趨勢(shì)性的大幅下跌，即使中間受到情緒擾動(dòng)，鋼鐵板塊整體上仍將處于上行的狀態(tài)，向下的拐點(diǎn)仍未出現(xiàn)”。